پیشرفت های مالی و سرمایه گذاری
سال:1400 | دوره:2 | شماره:5 |تعداد مقالات:6

هدف مقاله حاضر پیش بینی قیمت سهام به وسیله الگوریتم ترکیبی GA-SV می باشد. پیش بینی سری های زمانی مانند پیش بینی قیمت سهام یکی از مهم ترین مشکلات در حوزه مالی است، زیرا داده ها ناپایدار بوده و دارای متغیرهای نویزی می باشند که تحت تأثیر عوامل زیادی قرار دارند. در شرایط واقعی نیز شناسایی حرکات سری زمانی شاخص قیمت سهام بسیار پیچیده می باشد؛ بنابراین استفاده از یک مدل کلاسیک به تنهایی نمی تواند پیش بینی دقیقی از شاخص های قیمت سهام داشته باشد. ازاین رو با به کارگیری روش های ترکیبی می توان عدم اطمینان در پیش بینی را کاهش داد. در پیش بینی قیمت سهام در بخش مالی بیش از 100 شاخص برای درک رفتار بازار سهام ایجاد شده است؛ بنابراین شناسایی شاخص های مناسب یک مشکل چالش برانگیز است. یکی از تکنیک هایی که اخیراً برای پیش بینی سریال مورد بررسی قرار گرفته است، رگرسیون پشتیبانی بردار (SVR) است. این مطالعه از الگوریتم ترکیبی GA-SVM برای پیش بینی شاخص قیمت سهام استفاده می کند. نتایج تجربی نشان می دهد که الگوریتم پیشنهادی جایگزین مناسب تر و امیدوار کننده تری برای پیش بینی بازار سهام فراهم می آورد.

کیفیت گزارشگری مالی یکی از مهم ترین عوامل تأثیرگذار بر تصمیم گیری های سرمایه گذاران است؛ لذا، هدف اصلی پژوهش حاضر بررسی رابطه بین ویژگی های کمیته حسابرسی و کیفیت گزارشگری مالی است که از طریق کیفیت اقلام تعهدی محاسبه شده است. برای روشن تر شدن بیشتر رابطه مذکور، این مطالعه به طور تجربی اثر تعدیل کننده کیفیت حسابرسی را ارزیابی می کند. این مطالعه بر اساس نمونه ای متشکل از 120 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1393 تا 1398 بوده است. جهت بررسی فرضیات پژوهش، از روش آماری مبتنی بر رگرسیون چندمتغیره و برای تجزیه وتحلیل داده ها از نرم افزار Eviews 10 استفاده شده است. یافته های پژوهش نشان داد که بین ویژگی های کمیته حسابرسی و کیفیت گزارشگری مالی رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. همچنین نتایج پژوهش بیانگر آن است که کیفیت حسابرسی بر رابطه بین ویژگی های کمیته حسابرسی و کیفیت گزارشگری مالی تأثیر مثبت و معناداری دارد.

هدف این پژوهش بررسی تأثیر مومنتوم بر اثر تمایلاتی و بازده مورد انتظار سهام در چارچوب نظریه چشم انداز کانمن و تورسکی (1979) و حسابداری ذهنی تالر (1985) است. در این پژوهش جهت محاسبه اثر تمایلاتی از چارچوب گرینبلات و هان (2005) استفاده شده است. جامعه آماری پژوهش شامل کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال های 1386 تا 1398 می باشد که با استفاده از روش حذف سیستماتیک، 102 شرکت به عنوان نمونه انتخاب شده است. برای آزمون فرضیه های پژوهش از روش رگرسیون چندمتغیره استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می دهد که مومنتوم بر اثر تمایلاتی تأثیر دارد. نتیجه دیگر پژوهش حاکی از این است که اثر تمایلاتی بر بازده مورد انتظار سهام دارای تأثیر معنی داری است. همچنین پس از کنترل اثر تمایلاتی سهام، تأثیر مومنتوم بر بازده مورد انتظار سهام، تضعیف می شود. به عبارت دیگر، ضرایب مومنتوم کوتاه مدت، میان مدت و بلندمدت در شرایطی که اثر تمایلاتی کنترل می شود کمتر است و این بدین معناست که با کنترل اثر تمایلاتی سهام، تأثیر مومنتوم بر بازده مورد انتظار سهام، کاهش می یابد.

خطر اخلاقی در نتیجه عواملی مانند اختیارهای تفویضی به مدیران و انگیزه آنان برای استفاده از این اختیارها در جهت منافع شخصی ایجاد می گردد و ممکن است پیامدهایی مانند عدم نقدشوندگی سهام و کاهش ارزش شرکت را در پی داشته باشد. هدف اصلی پژوهش حاضر بررسی ارتباط خطر اخلاقی مدیران با عدم نقدشوندگی سهام و ارزش شرکت با تأکید بر مکانیزم های حاکمیت شرکتی می باشد. داده های پژوهش از طریق صورت های مالی 180 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 14 ساله از 1386 تا 1399 گردآوری شده است. برای آزمون فرضیه های پژوهش از داده های پانلی و مدل رگرسیون چندگانه استفاده شد. نتایج حاصل از پژوهش نشان داد که خطر اخلاقی مدیران بر عدم نقدشوندگی سهام دارای تأثیر مثبت و معنی دار می باشد. همچنین خطر اخلاقی مدیران بر ارزش شرکت تأثیر منفی و معنی دار دارد. شاخص تعاملی خطر اخلاقی مدیران و حاکمیت شرکتی بر عدم نقدشوندگی سهام تأثیر منفی و معنی دار دارد و بر ارزش شرکت دارای تأثیر مثبت و معنی دار می باشد؛ بنابراین خطر اخلاقی مدیران پیامدهای نامطلوبی مانند کاهش ارزش شرکت و عدم نقدشوندگی سهام را به دنبال دارد و مکانیزم های حاکمیت شرکتی باعث تضعیف پیامدهای مخرب خطر اخلاقی مدیران می گردد. با آگاهی از پیامدهای نامطلوب خطر اخلاقی مدیران و همچنین تأثیر مکانیزم های حاکمیت شرکتی بر تضعیف شدت اثر خطر اخلاقی مدیران، می توان تصمیم های بهینه ای را در جهت کنترل خطر اخلاقی اتخاذ نمود و از طریق تقویت مکانیزم های حاکمیت شرکتی، منافع ذی نفعان به ویژه سهام داران را تأمین نمود.

کشورهای صنعتی توسعه یافته از معاهدات سرمایه گذاری دوجانبه برای حمایت از حقوق شرکت ها هنگام سرمایه گذاری در بازارهای نامشخص استفاده اما کشورهای درحال توسعه و نوظهور معاهدات سرمایه گذاری دوجانبه ای را منعقد می کنند تا بتوانند سرمایه گذاری مستقیم خارجی بیشتری جذب و جهت سهم بیشتر از سرمایه گذاری مستقیم خارجی رقابت کنند؛ لذا به دلیل اهمیت معاهدات سرمایه گذاری دوجانبه و سرمایه گذاری مستقیم خارجی، پژوهش حاضر با هدف بررسی تأثیر نسبی سخت گیری قرارداد سرمایه گذاری دوجانبه بر رابطه بین بی ثباتی سیاسی و انتخاب مالکیت وابسته در نظر گرفته شد. طیفی از کشورهای درحال توسعه و تازه صنعتی شده با نمونه ای 156تایی در یک دوره زمانی 15ساله از سال 1383 تا 1398 با متوسط 3 سرمایه گذاری خارجی جدید در سال انتخاب و با استفاده از رگرسیون لجستیک زوجی مورد تجزیه وتحلیل قرار گرفت. نتایج نشان داد: الف) تأثیر متغیرهای بی ثباتی سیاسی و سخت گیری معاهدات سرمایه گذاری دوجانبه به صورت غیرتعاملی معنی دار نبوده اما به صورت تعاملی با افزایش بی ثباتی سیاسی، معاهدات سرمایه گذاری دوجانبه ها اقدام به معکوس کردن اولویت های بنگاه های چندملیتی جهت انتخاب مالکیت اکثریت به جای مالکیت اقلیت می نماید. ب) در سطوح بالاتر بی ثباتی سیاسی، سخت گیری بیشتر معاهدات سرمایه گذاری دوجانبه احتمال افزایش انتخاب بنگاه های چندملیتی از سهام را افزایش می دهد. ج) سخت گیری معاهدات سرمایه گذاری دوجانبه برای تعدیل رابطه بین بی ثباتی سیاسی و انتخاب مالکیت وابسته در کشورهای میزبان عمل می کند و معاهدات سرمایه گذاری دوجانبه سختگیرانه تر با افزایش بی ثباتی سیاسی، بنگاه های چندملیتی را ترغیب می کند تا مالکیت اکثریت را به جای اقلیت انتخاب کند.

نتایج پژوهش های انجام شده در حوزه تأمین مالی بر اساس رویکرد رفتاری، حاکی از آن است که ممکن است سرمایه گذاران، غیر منطقی باشند؛ در نتیجه، سوگیری شناختی یا عوامل روانی سرمایه گذاران، می تواند بر روی تصمیمات آنان، تأثیرگذار باشد. بنابراین، نوسان قیمت سهام، نه تنها به ارزش ذاتی نشان داده شده توسط اطلاعات حسابداری وابسته است، بلکه بر رفتار غیر منطقی سرمایه گذاران نیز متکی می باشد، که می تواند با تمایلات سرمایه گذار، سنجیده شود. از این رو با توجه به اهمیت این حوزه پژوهش حاضر به ارائه مدل تمایلات سرمایه گذاران با تأکید بر عوامل روانشناختی با روش دلفی فازی و دیمتل می پردازد. این پژوهش از نوع پژوهش های داده بنیاد می باشد. همچنین این پژوهش از نوع پژوهش های آمیخته می باشد که در آن از دو رویکرد مورد استفاده در علوم رفتاری یعنی کمی (دیمتل) و کیفی (دلفی فازی) استفاده می شود. بر اساس نتایج به دست آمده می توان بیان نمود که تعلق خاطر، ابهام گریزی، خود استنادی، اطمینان بیش از حد، محافظه کاری، حسابداری ذهنی، توهم کنترل، پشیمان گریزی، بهینه بینی، داشته بیش نگری، بدبینی، رفتار گله ای، کوتاه نگری و واکنش افراطی از جمله عوامل تاثیرگذار تمایلات سرمایه گذاران با تأکید بر عوامل روانشناختی می باشند که به عنوان مدل نهایی تمایلات روانشناختی سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار شناخته شده اند.