مدیریت دارایی و تامین مالی
سال:1402 | دوره:11 | شماره:2 |تعداد مقالات:6

اهداف: بررسی این مسئله است که آیا افزایش محدودیت های مالی شرکت ها بر استراتژی های تأمین مالی آنها اثرگذار است. بر این اساس، استراتژی های مدیران شرکت ها برای تأمین مالی در قالب تمایل آنها به تأمین مالی داخلی به جای بیرونی و از طریق معامله با اشخاص وابسته و تأمین مالی از محل بدهی به جای انتشار سهام در بازار سرمایه تدوین شد. این پژوهش، با تأکید بر نقش حاکمیت شرکتی و اثر آن بر روابط تعریف شده به دنبال ارائۀ پاسخ منطقی در ارتباط با اثر حاکمیت شرکتی بر کاهش اثر نامساعد محدودیت های مالی بر استراتژی های تأمین مالی شرکت هاست.روش: داده های 150 شرکت فعال در بورس اوراق بهادار تهران طی بازۀ زمانی 1395 تا 1399 انتخاب شد و با تأکید بر شاخص کاپلان و زانگالس (1997) به عنوان معیار سنجش محدودیت های مالی حاکم بر شرکت ها فرضیه های پژوهش بررسی شد.نتایج: نتایج این بررسی نشان دهندۀ آن بود که محدودیت های مالی رابطۀ منفی و معناداری با معامله با اشخاص وابسته و رابطۀ مثبت و معناداری با ساختار سرمایه دارد. علاوه بر آن، حاکمیت شرکتی تنها بر رابطۀ بین محدودیت های مالی با ساختار سرمایه اثر تعدیلی دارد.

اهداف: کارکرد اصلی بازار سهام، تخصیص بهینۀ منابع است؛ با این حال، نوسان قیمت سهام به دلایل مختلف همیشه در پاسخ به اطلاعات، واقعی و متناسب با آن نیست.  برخی سیاست گذاران و پژوهشگران استفاده از حد نوسان قیمت به عنوان سازوکار کنترل نوسان های قیمتی برای حفاظت از روند کشف قیمت پیشنهاد می کنند. هدف این پژوهش بررسی اثرات قوانین محدودکنندۀ دامنۀ نوسان بر نوسان پذیری بازار سرمایۀ ایران است.روش: پژوهش پیش رو به کمک محاسبۀ واریانس به وقوع پیوسته و محاسبۀ بسط فوریۀ گسسته برای بازۀ زمانی یک ساله پیش و پس از تغییر دامنۀ نوسان مجاز بازارهای پایۀ فرابورس در سال 1398 صورت گرفته است.یافته ها: نتایج حاصله هم از روش واریانس به وقوع پیوسته و هم با روش بسط فوریۀ گسسته هم سو بوده است؛ همچنین نشان دهندۀ آن است که کاهش دامنۀ نوسان تا سطح دامنۀ نوسان بازار پایۀ زرد یعنی دامنۀ 6 درصد میان 3- تا 3+ درصد نوسان پذیری درون روز را افزایش می دهد. در صورتی که گفته نمی شود، کاهش بیشتر تا سطح دامنۀ نوسان تابلوی نارنجی یعنی دامنۀ 4 درصد بین 2- و 2 درصد نوسان پذیری را افزایش می دهد.نتایج: کاهش دامنۀ نوسان فقط منتهی به کاهش نوسان های درون روز سهام نمی شود؛ حتی گاهی کاهش های شدید دامنۀ نوسان مجاز تشدید کنندۀ پدیده هایی است که نوسان های درون روز سهام را افزایش می دهد.

اهداف: عرضه های اولیه نقطۀ عطف مهمی در بحث سرمایه گذاری محسوب می شوند. این نوع از سهام نه تنها کمبود منابع و محدودیت سرمایه ای پیش روی شرکت ها را برداشته و زمینۀ لازم را برای تأمین نقدینگی شرکت ها فراهم می کند، بلکه مجموعه ای گسترده از استراتژی های سرمایه گذاری را پیش روی شرکت ها قرار می دهد؛ از این رو، هدف اصلی بررسی رابطۀ علیت گرنجری بین تعداد عرضه های اولیه سهام با فاکتورهای کلان اقتصادی ازجمله تولیدات صنعتی، نرخ بهره به بدهی دولت، بازار سهام و نوسان ها بازار سهام ایران است.روش: به منظور دستیابی به هدف فوق از الگوی خودرگرسیون برداری (VAR) طی دورۀ زمانی 1398-1370 برای بررسی رابطۀ علیت گرنجری بین تعداد عرضه های اولیۀ سهام با متغیرهای کلان اقتصادی استفاده شده است.نتایج: یافته ها حاکی است که تعداد عرضه های اولیۀ علیت گرنجری رشد تولیدات صنعتی و نوسان های شاخص کل است و مشخص شد، تعداد عرضه اولیه، علت رشد شاخص کل و نوسانات بازار سهام و نرخ بهره به بدهی دولت بوده است. به این معنا که عوامل کلان اقتصادی ازجمله تولیدات صنعتی، نرخ بهره به بدهی دولت و بازار سهام به تکانۀ کوچک از تعداد عرضه های اولیۀ حساس است و پیامدهای کلان اقتصادی در ایران دارد. براساس نتایج حاصل شده ادعا می شود، منابع مالی به دست آمده از طریق تعداد عرضه های اولیۀ شرکت ها همه نباید صرف هزینۀ دولت شود و بهتر است، منابع مالی به دست آمده صرف توسعه و پیشرفت این شرکت ها و بازار سهام شود.

هدف: در پژوهش حاضر، مقایسۀ عملکرد مدل های یادگیری ماشین و مدل های آماری در پیش بینی سود و جریان نقد عملیاتی با استفاده از مجموعه متغیر های تعهدی و نقدی بررسی شده است.روش: روش شناسی پژوهش به سه مرحلۀ گزینش مجموعه داده و متغیرها، مدل سازی و قیاس تقسیم بندی می شود. جامعۀ آماری پژوهش حاضر، شرکت های بورس اوراق بهادار تهران و داده های 184 شرکت طی بازۀ زمانی 1391 تا 1400 بررسی شده است.یافته ها: نتایج این پژوهش نشان دهندۀ آن بود که متغیرهای تعهدی توان تبیین بیشتری نسبت به متغیر های نقدی برای پیش بینی سود خالص و جریان نقد عملیاتی آتی دارد. علاوه بر این، مقایسۀ عملکرد مدل های یادگیری ماشین و آماری در پیش بینی سود خالص و جریان نقد عملیاتی آتی نشان دهندۀ آن بود که رویکرد هوش مصنوعی توانایی بیشتری دارد و بین مدل های یادگیری ماشین، رگرسیون نمادین و مدل های آماری، مدل پروبیت از عملکرد بیشتری برخوردار است؛ همچنین نتایج نشان دهندۀ آن بود که اگرچه به طور میانگین مدل های یادگیری ماشین عملکرد بیشتری نسبت به مدل های آماری دارد، مدل های آماری نیز عملکرد بیشتری از برخی مدل های یادگیری ماشین ارائه می دهد.

هدف: نرخ شکست و فقدان گرایش سرمایه گذاران به پروژه های تأمین مالی جمعی در ایران زیاد است. یکی از مهم ترین دلایل شکست این پروژه ها، فقدان چارچوب مناسب تأمین مالی جمعی است؛ بنابراین هدف از پژوهش حاضر، ارائۀ چارچوب تأمین مالی جمعی در صنعت فیلم سازی جمهوری اسلامی ایران است.روش: این پژوهش با استفاده از روش کیفی فراترکیب انجام شده است. ابزار گردآوری داده ها و اطلاعات در پژوهش حاضر، اسناد و مدارک گذشته در این زمینه است که به طور کلی شامل 45 مقاله می شود. شیوۀ تحلیل داده ها براساس کدگذاری باز است.یافته ها: چارچوب تأمین مالی جمعی مستخرج از پژوهش حاضر در برگیرندۀ سه مرحله قبل، حین و پسا سرمایه گذاری است. مرحلۀ قبل سرمایه گذاری در برگیرندۀ عوامل مربوط به فرهنگ، صنعت فیلم سازی، اجتماعی، اقتصادی، محیط قانونی و حمایتی، زیرساخت فناورانه و امکان سنجی اجرای طرح است. مرحلۀ حین سرمایه گذاری در برگیرندۀ عوامل مربوط به پلتفرم و سایت های ارائه دهندۀ خدمات، مدیریت ریسک، توسعه و بهبود ارتباطات و بانک اطلاعاتی سرمایه گذاران است. مرحلۀ پسا سرمایه گذاری نیز شامل کنترل و نگهداشت سرمایه گذاران می شود.

هدف از این پژوهش شناسایی عوامل مؤثر بر تأمین مالی شرکت های کوچک و متوسط در بورس اوراق بهادار تهران است. روش این پژوهش استفاده از ا لگوی رگرسیون چندگانه و داده های تابلویی به منظور آزمون فرضیه ها است. جامعۀ آماری، 63 شرکت کوچک و متوسط پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است که برای دورۀ 1385 تا 1400، آزموده شده اند. نوآوری پژوهش استفاده از ارزش بازار به صورت معیاری برای تعیین شرکت های کوچک و متوسط است. طبق یافته های به دست آمده اندازۀ شرکت بر تأمین مالی داخلی تأثیر معناداری دارد. به علاوه اندازۀ شرکت با تأمین مالی خارجی ازطریق بدهی و انتشار سهام در شرکت های آزمون شده رابطۀ معنادار دارد. همچنین رابطۀ معناداری بین دارایی نامشهود و تأمین مالی داخلی وجود دارد، درحالی که سن شرکت های کوچک و متوسط رابطۀ معناداری با تأمین مالی خارجی ندارد. پیشنهاد می شود شرکت های کوچک و متوسط برای تأمین مالی به متغیرهای معنادار توجه بیشتری داشته باشند.طبقه بندی موضوعیG32, D25, D24, F34, D63