مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار (مدیریت پرتفوی)
سال:1399 | دوره:11 | شماره:43 |تعداد مقالات:21

یکی از مهمترین مباحث بازار سرمایه آگاهی از میزان ریسک شرکت ها به ویژه ریسک سیستماتیک است که می تواند بازده سهام شرکت ها را تحت تاثیر قرار داده و نقش به سزایی در تصمیم گیری ایفا کند. در این تحقیق، هدف پیش بینی ریسک سیستماتیک شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از نرم افزار شبکه عصبی مصنوعی و سه الگوریتم کرم شب تاب، الگوریتم درخت تصمیم و الگوریتم رگرسیون ماشین بردار پشتیبان می باشد. برای انجام این تحقیق از نمونه ای شامل 92 شرکت از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1392 الی 1397 استفاده شده است. نتایج حاصل شده از آزمون فرضیه های تحقیق نشان داد که قدرت پیش بینی ریسک سیستماتیک در الگوریتم کرم شب تاب نسبت به دو الگوریتم درخت تصمیم و الگوریتم رگرسیون ماشین بردار پشتیبان بیشتر می باشد و همچنین قدرت پیش بینی الگوریتم درخت تصمیم نسبت به الگوریتم رگرسیون ماشین بردار پشتیبان به جهت پیش بینی ریسک سیستماتیک بالاتر می باشد.

در این مطالعه با استفاده از مدل DFGM به بررسی سرایت شوکهای غیرمنتظره قیمت نفت، نرخ ارز و قیمت طلا بر بازار سهام در ایران پرداخته شده است. داده ها شامل شاخص کل قیمت بورس سهام تهران، قیمت طلا، قیمت نفت و نرخ ارز در بازه زمانی آبان 1387تا مرداد 1398به صورت هفتگی است. نتایج بیانگر آن است که حدود 99 درصد نوسانات نرخ ارز و شاخص کل قیمت بورس در دوره قبل از بحران ارزی (نوسانات ارزی)، توسط عامل خاص توضیح داده میشود. اما پس از وقوع شوک ارزی در دی ماه 1396 مشاهده گردید که در اواخر سال 1397به ترتیب 88 و 63 درصد از نوسانات نرخ ارز و شاخص کل قیمت بورس تهران به وسیله عامل سرایت توضیح داده می شود. همچنین نتایج حاکی از آن است که بحران ارزی به بازار سهام سرایت کرده است. به علاوه شواهدی از اثر سرایت شوکهای قیمت نفت و طلا به شاخص کل قیمت بورس اوراق بهادار تهران و نرخ ارز به دست آمد. همچنین در دوره بحران نرخ ارز، حدود 87 درصد نوسانات شاخص کل قیمت بورس توسط نرخ ارز توضیح داده میشود.

انتخاب الگوی مناسب برای پیش بینی صحیح تلاطم در این بازارها بسیار حایز اهمیت می باشد. در این تحقیق با نگرشی جدید جهت آزمون اثر نامتقارن تلاطم، بخش واریانس شرطی (تلاطم) نامتقارن به مدل GARCH(1, 1) بلرسلو (1986) اضافه گردید. سپس این مدل با استفاده از اطلاعات شاخص هفتگی بازار سهام ایران و امارات در بازه زمانی 15 دسامبر 2008 تا 10 آوریل 2017 بصورت مجزا برآورد شدند. براساس نتایج، وجود اثرات نامتقارن افزایش و کاهش تلاطم دوره قبل بر تلاطم دوره جاری بازدهی سهام، در بازار سهام امارات تایید گردید و در مقابل این اثرات نامتقارن در بازار سهام ایران پذیرفته نشد. برای ارزیابی دقت پیش-بینی تلاطم در مدل گارچ نامتقارن در مقایسه با مدل گارچ متقارن در بازار سهام امارات، "شاخص جذر میانگین مجذور خطا" و "ضریب نابرابری تایل" برای این دو مدل در این دوره محاسبه شدند که هر دو شاخص برتری نسبی مدل گارچ نامتقارن بر مدل متقارن در این بازار را تایید می نماید بنابراین الگوی مناسب جهت پیش بینی تلاطم در بازار سهام امارات، مدل نامتقارن می باشد.

این پژوهش تلاشی در جهت معرفی یک الگوی مناسب به منظور ارزیابی پیشرفت کارایی بازار سرمایه در ایران می باشد. تخصیص بهینه منابع و سرمایه گذاری های خرد و کلان نقش اساسی در بازار سرمایه دارد. وظیفه اصلی بازار سرمایه به جریان انداختن سرمایه ها و تخصیص منابع به صورت موثر و بهینه می باشد. بررسی این موضوع که در بازار سهام چه عامل یا عواملی در تعیین قیمت یک سهم موثر است و آیا الگوی منظمی برای تعیین قیمت یک سهم وجود دارد بحث کارایی بازار را مطرح می نماید. بنابراین هدف این پژوهش بررسی کارایی بازار سرمایه در ایران می باشد. در این راستا از داده های روزانه شاخص کل و قیمت بورس اوراق بهادار تهران در طی سالهای 1387 الی 1396 استفاده شده است. برای انجام آزمون از مدل های اقتصاد سنجی خانواده ی ARCH, و GARCH و همچنین فیلتر کالمن استفاده شده است. نتایج آزمون ها نشان دهنده عدم وجود کارایی به شکل ضعیف در بورس تهران می باشد و این عدم کارایی نسبت به اول دوره تغییر معنی داری نداشته است. به عبارت دیگر در بازار سهام تهران امکان پیش بینی بازدهی وجود دارد.

وقوع شوک هایی نظیر تحریم ها و تاثیرپذیری بازار سرمایه از آنها، نشان از آسیب پذیری این بازار و نیاز به راهکاری جهت ارتقای استحکام آن در برابر شوک ها دارد. در این پژوهش، تاب آوری بازار سرمایه ایران و تدوین الگویی برای آن مورد بحث قرار گرفته است. ابتدا الگوی نظری ارایه شده و با استفاده از روش مدلسازی معادلات ساختاری نسبت به آزمون فرضیات و انطباق الگوی پیشنهادی با داده های حاصل از نظرسنجی از خبرگان اقدام شد. ارزیابی الگو نشان می دهد که تاب آوری با نهادهای مالی، ابزارهای مالی، نهاد ناظر و قوانین و مقررات و بازارها و ناشران ارتباط معناداری دارد که اثر مثبت نهادهای مالی و اثر منفی ابزارهای مالی قابل توجه است. از سوی دیگر نشان داده شد تاب آوری بازار سرمایه ارتباطی با محیط پیرامون بازار سرمایه ندارد. در انتها، هر یک از یافته ها تفسیر و نکات پیشنهادی متناسب از آنها استخراج شد. اگر بازار سرمایه ایران از لحاظ نهادها، ابزارها، نهاد ناظر و قوانین و مقررات و بازارها و ناشران، ویژگی های تاب آوری را داشته باشد، آنگاه می توان گفت که کلیت بازار سرمایه در برابر ریسک های محیطی دارای استحکام کافی و در صورت وقوع بحران قادر به خروج مناسب از وضعیت عدم تعادل و تغییر در برابر روندهای بلندمدت محیطی است.

ریسک ناشی از نوسانات قیمت سهام و نحوه مدیریت آن با استفاده از ابزارهای موجود در بازار، یکی از دغدغه هایی است که همواره ذهن سرمایه گذاران فعال در بازار سرمایه را به خود معطوف نموده است. این پژوهش به دنبال بررسی اثربخشی شیوه پوشش ریسک نوسان قیمت سهام و تنوع بخشی به آن با استفاده از قرارداد آتی سکه طلا است. در این پژوهش از داده های ماهانه بازده شاخص کل سهام و بازده آتی سکه طلا در فاصله سال های 1387 تا 1397 جهت یافتن نسبت های پوشش ریسک پویا با استفاده از دو روش گارچ چند متغیره و حداقل مربعات معمولی غلتان استفاده شده است. اثربخشی پوشش ریسک حاصل با استفاده از معیارهایی بررسی شده و ضمن مقایسه این معیارها برای پرتفوی پوشش یافته و پرتفوی بدون پوشش، نتایج بیانگر این است که استفاده از قرارداد آتی سکه طلا توجیه پذیر است و روش گارچ چندمتغیره نسبت به روش رگرسیون غلتان در همه ملاک های مورد بررسی، اثربخشی بالاتری را نتیجه داده است

سواد مالی توانایی استفاده از دانش و مهارت برای مدیریت تصمیمات پولی درست و موثر است. مطالعه حاضر با استفاده از روش نظریه پردازی داده بنیاد به ارایه الگویی جهت آموزش سواد مالی در ایران می پردازد. این پژوهش از حیث پارادایم های غالب پژوهش، در گروه تفسیری قرار می گیرد. جهت جمع آوری داده های مورد نیاز از تکنیک مصاحبه نیمه ساختار یافته و روش نمونه گیری گلوله برفی استفاده شده است. مصاحبه شوندگان این پژوهش را متخصصین و اساتید حسابداری و مالی تشکیل داده اند. داده های پژوهش به روش کدگذاری باز که مختص رویکرد زمینه ای است مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت و مقولات مفهومی، اصلی و کلان استخراج و در نهایت الگوی آموزش سواد مالی شامل عوامل علی، ساختاری، مداخله گر و همچنین راهبردها جهت آموزش سواد مالی و پیامدهای پیاده سازی سیستم صحیح آموزش سواد مالی ارایه گردیده است. با توجه به نتایج پژوهش مقوله اصلی شامل آموزش سرفصل های کلی، مدیریت درآمد و پس انداز، مدیریت ریسک و مدیریت مخارج می باشد که جهت طرح، تدوین و اجرای برنامه آموزش سواد مالی در ایران می توان از آن بهره برد.

مسایل مربوط به محیط زیست یکی از مهمترین موضوعاتی است که جوامع در دهه های اخیر با آن مواجه هستند. از سوی دیگر، کمبود منابع و ضرورت توسعه برای ایران و سایر کشورهای مشابه، مسیله دی-اکسید کربن را به عنوان راه حل بحران زیست محیطی مهم دانسته است. در این مطالعه، رابطه سرمایه-گذاری و نرخ مالی (عمق مالی) همچنین تراکم بیمه و عمق بیمه (رشد مالی) با انتشار گاز دی-اکسیدکربن مورد بررسی قرار گرفت. رابطه انتشار دی اکسید کربن با عمق و رشد مالی با استفاده از روش داده های پانل در طول دوره 1387 لغایت 1395 بررسی شد. آزمون های هاسمن (اثرات ثابت)، والد (عدم ناهمسانی) و دوربین واتسون (عدم خودهمبستگی) مورد بررسی قرار گرفت. نتایج، اثرات حاصل از مدل وقفه فضایی (SAR)، را تایید می کند؛ و براساس یافته های پژوهش، عمق بیمه منجر به رابطه افزایشی با انتشار گاز دی اکسیدکربن شده است، سرمایه گذاری با انتشار گاز دی اکسیدکربن رابطه معناداری نداشت و همچنین نرخ مالی و تراکم بیمه منجر به رابطه کاهشی با انتشار گاز دی اکسیدکربن شده است.

امروزه سازمان ها به علت افزایش رقابت در بازارهای جهانی، برای ارتقاء و باقی ماندن خود احتیاج به تحول در دارایی محصولات یا به وجود آوردن محصولات جدید، تاکتیک تجاری و به روز هستند. موفقیت سازمان در توسعه محصولات تازه ابداع شده، بستگی به توسعه قابلیت و روابطی است که برای سازمان بی همتا می باشند و در میان مدت تا بلندمدت در امان هستند. از طرفی، یک محصول جدید تجمیعی از مزایا، عملکردها و مشخصاتش از دید مشتری (سرمایه مشتری) بوده و همچنین نیازمند دانش، مهارت ها، توانایی ها و تجربیات فردی کارکنان (سرمایه انسانی) و فرآیند و سیستم مدیریت اثر بخش جریان مواد و کالاها، اطلاعات و ارتباطات (سرمایه ساختاری) است. در مطالعه حاضر به بررسی تاثیر استراتژی تجاری و افشای سرمایه فکری در شرکت های منتخب بورس اوراق بهادار تهران، پرداخته شده است. جامعه آماری تحقیق حاضر شرکت های منتخب پذیرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی 1396-1391 و تخمین مدل با استفاده از مدل پانل دیتا، صورت پذیرفته است. نتیجه تخمین مدل نشان می دهد که استراتژی تجاری و حاکمیت شرکتی(تعداد اعضای هیات مدیره) بر افشای سرمایه فکری در شرکت های منتخب تحقیق در بازه اطمینان 95 درصد از لحاظ آماری معنی دار می باشد.

هدف از پژوهش حاضر مدل سازی نوسانات نرخ ارز با رویکرد پویایی شناسی سیستم می باشد. در این پژوهش کلیه عوامل موثر بر نرخ ارز شناسایی شده و به صورت سیستمی روابط بین آنها مورد بررسی قرار گرفته شده است. به گونه ای که ابتدا روند و قیمت نرخ ارز با استفاده از مدل پویایی شناسی سیستم از سال 1383 تا سال 1401 پیش بینی شده و نتایج با روند و قیمت واقعی نرخ ارز تا سالل 1397مقایسه شده است. نتایج نشان می دهد که روند تغییر نرخ ارز طی دوره 19 ساله همواره با شیب ملایم صعودی بوده ولی طی سال های 92-1391 و 97-1396 با جهش قیمتی و شیب تند همراه بوده که دقیقا مشابه روند واقعی نرخ ارز می باشد. همچنین مقایسه داده های نرخ ارز واقعی و نرخ ارز پیش بینی شده تا سال 1397 نشان می دهد که این مدل به خوبی توانسته روند تغییرات را ارزیابی کرده و شکست های احتمالی را پیش بینی کند. واژه های کلیدی: نرخ ارز، اقتصاد ایران، پویایی های سیستم، پیش بینی، روند.

ارزیابی ریسک حدی و استفاده از مدل های کارآتر برآورد ریسک حدی در دنیای متغیر مالی امروز از اهمیت مضاعفی برخوردار است. در مقاله حاضر با استفاده از روش نوین شاخص گشتاوری ال-مومنت برای مقادیر حدی مثبت و منفی شاخص کل بورس تهران (رویکرد ماکزیمم بلوک ها) و برآورد ریسک حدی شرطی در الگوهای متفاوت زمانی، نسبت به انتخاب مدل آماری حدی مناسب و الگوی مطلوب زمانی برای برآورد شاخص ریسک حدی ثابت و متغیر در زمان اقدام گردید. نتایج بررسی گشتاوری مدل های مهم توزیع حدی، پس از براورد پارامترهای مدلهای مقادیر حدی هم در سری های حدی مثبت (حداکثر) و هم منفی (حداقل)، نشان داد که مدل مطلوب انطباقی با لگاریتم بازده حدی بورس تهران، غالبا مدل GEV و گاها مدل GL بوده و در بین الگوهای متفاوت زمانی نیز، الگوی روزانه و هفتگی در سطح اطمینان 90% دارای خطای برآوردی کمتری می باشند. واژه های کلیدی: مدل سازی گشتاوری، مدل های ریسک حدی، نسبت خطا، ماکزیمم بلوک ها.

هدف مطالعه حاضر، پیش بینی و ارایه مدل ریسک اعتباری جهت سرمایه پذیران تامین مالی جمعی مبتنی بر بدهی است. با توجه به پیچیدگی ارزیابی ریسک، بهترین معماری شبکه عصبی الگوریتم پرسپترون چند لایه برای شبیه سازی انتخاب شد. جامعه آماری این پژوهش، اطلاعات مالی پرونده اعتباری/تسهیلاتی کلیه مشتریان (506 مورد) یکی از بانک های کشور مربوط به سال 98-97 است. به منظور معناداری رابطه شاخص های استخراج شده از نمونه با متغیر خروجی مدل (نکول و عدم نکول) اعضای نمونه توسط آزمون رگرسیون سنجیده شد. بدین ترتیب تعداد13شاخص به عنوان بردار ورودی شبکه عصبی با سه لایه پنهان در دو گروه نکول و عدم نکول وارد مدل گردید. بر اساس نتایج شبیه سازی، مدل پیشنهادی توانست با خطای کمتر و دقت پیش بینی بالاتر (94. 1) وزن هریک از شاخص های ورودی به شبکه را محاسبه کند. همچنین ضریب تعیین برای داده های آموزشی برابر (0. 88)، آزمایش برابر (0. 94) و ارزیابی برابر (0. 84) بدست آمد که نشان دهنده توانایی برازش بالای مدل شبکه عصبی پیشنهادی است. یافته های پژوهش نشان داد، از میان شاخص های ورودی، درآمدخالص، با وزنی معادل 0. 163، میانگین حساب جاری با وزنی معادل 0. 123 به مراتب از اهمیت بیشتر و شاخص سابقه تحصیلات با وزنی معادل 0. 053 از اهمیت کمتری در گروه عدم نکول شده برخوردار است.

هدف این تحقیق بررسی نقش عوامل ریسکی اخلال (نویز) و عمق بازار در تبیین بازده آتی سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. قلمرو مکانی، شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار و قلمرو زمانی، بین 1392 تا 1396 می باشد. عوامل ریسکی اخلال و عمق بازار متغیرهای مستقل و بازده آتی سهام متغیر وابسته در نظر گرفته شد. تحقیق حاضر توصیفی (همبستگی) و از نوع کاربردی می باشد. جمع آوری داده ها، از روش کتابخانه ای و با مراجعه به صورت های مالی، یادداشت های توضیحی و ماهنامه بورس اوراق بهادار شرکت های نمونه انجام پذیرفت. تحلیل داده های توصیفی و استنباطی (آزمون های ناهمسانی واریانس، F لیمر، هاسمن و جارک-برا و آزمون رگرسیون چند متغیره) با استفاده از نرم افزار ایویوز انجام شد. نتایج نشان داد تغییرات عامل ریسکی اخلال به صورت یک صرف ریسک خود را در بازده آتی و عامل های ریسکی تغییرات عمق بازار مشتمل بر میانگین تغییرات موزون حجم سفارشات و تغییرات توازن بین سفارشات خرید و فروش به صورت یک صرف ریسک خود را در بازده آتی نشان می دهد. نتایج به دست آمده در این پژوهش با تیوری بازار دارای اخلال مطابقت دارد.

مطابق نظریه مارکویتز، امکان پیش بینی بازار سرمایه در آینده وجود نداشته و سرمایه گذاران باید به منظور کنترل ریسک سرمایه گذاری، به تشکیل پرتفو بپردازند. در تحقیقات اخیر، توسعه های زیادی روی مدل اولیه پرتفوی مارکویتز از حیث مدلسازی و روش حل ایجاد کرده اند. از جمله اینکه از سنجه های ریسک طیفی همچون ریزش مورد انتظار و ارزش در معرض خطر برای سنجش ریسک استفاده می شود. همچنین، مدل های متنوع فازی، احتمالی و پابرجا برای در نظر گرفتن عدم قطعیت سنجش ریسک و بازدهی توسعه داده شده اند که خطای پیش بینی و ریسک رخداد بحران در خصوص پرتفو را کاهش می دهند. اما به جز تشکیل سبد بهینه سرمایه گذاری، نیاز است که مدل های پابرجا در خصوص مدیریت فعال سبد سرمایه گذاری نیز توسعه داده شود. در تحقیق حاضر، یک مدل تشکیل سبد پابرجا و یک مدل مدیریت فعال پابرجای سبد توسعه داده شده و به حل آن با استفاده از روش فراابتکاری کلونی زنبور عسل پرداخته شده است. بر اساس نتایج به دست آمده، روش پیشنهادی هم در مرحله تشکیل سبد بهینه و هم در مرحله مدیریت آن، از روش های کلاسیک، عملکرد بهتری نشان داده است.

این هدف می تواند با استفاده از روش ها و الگوریتم های مختلفی صورت پذیرد. هدف پژوهش حاضر تدوین مدل سبد بهینه سهام با استفاده از ترکیب روش های تحلیل پوششی داده ها، الگوریتم حذف دادهای پرت و شبکه های عصبی MLP است. جامعه آماری پژوهش شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1386 تا 1396 می باشد. برای تشکیل سبد بهینه سهام از تمام معیارهای موجود دسته بندی شده برای رسیدن به سبد سهام بهینه استفاده گردید. سپس نتایج به دست آمده در رویکردهای مختلف بر اساس معیار نسبت شارپ با هم مقایسه شد. یافته های حاصل از پژوهش حاکی از آن است که استفاده از ترکیب تحلیل پوششی داده ها، الگوریتم حذف دادهای پرت، شبکه های عصبی MLP و معیارهای حسابداری در تهیه سبد بهینه سهام منجر به افزایش نسبت شارپ در مقایسه با سایر رویکردها (ریسک و بازده، مبتنی بر ارزش و ارزیابی متوازن) می شود. به طورکلی به کارگیری هم زمان روش های ترکیبی بهینه سازی و معیارهای جامع استخراج شده از گزارش های حسابداری می تواند سبد سهام بهینه تر و مطلوبیت بیشتر را برای سرمایه گذاران به همراه داشته باشد.

هدف پژوهش حاضر ارائه مدل قیمت گذاری بر مبنای عوامل ارزش و مومنتوم با توجه به رابطه منفی و معنیدار آنها به همراه ریسک بازار، جهت توضیح بازده مازاد پرتفوهای ساخته شده از ناهنجاری اقلام تعهدی و محدودیتمالی بهعنوان ناهنجاریهای بازار و نمایش اثر استفاده همزمان از آنهاست. به این منظور از طریق ساخت پرتفوهای بازده مازاد بر اساس عوامل ارزش و مومنتوم و محاسبه عامل بازار بهعنوان متغیرهای مدل طی دوره زمانی سالهای 1386 الی 1395 برای 120 شرکت نمونه انتخابشده، مدل قیمتگذاری به رویه سری زمانی آزمون شد. نتایج آزمونمدلها و فرضیات بیانگر وجود همگرایی بین عوامل ارزش و مومنتوم با بازده مازاد سهام درسبدهای ساخته شده بر اساس ویژگیهای ارزش/مومنتوم، ارزش/اندازه، اقلام تعهدی/اندازه، محدودیتمالی/اندازه بوده و این دو عامل منجر به صرف ریسک در سبدهای مصون سازی بر مبنای ویژگی ارزش/مومنتوم، اقلام تعهدی/ اندازه و محدودیت مالی/اندازه شده است. همچنین مدل سه عاملی ارزش، مومنتوم به همراه ریسک بازار، بهترین عملکرد را نسبت به مدلهای قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای نظیر مدل ) CAPM ( و مدل سه عاملی فاما و فرنچ با اجرای آماره آزمون GRS ارائه داده است.

هدف پژوهش طراحی یک شبکه زنجیره تامین پنج سطحی با در نظر گرفتن هم زمان ابعاد مالی وعملیاتی در چارچوب یک نگرش سیستمی است. نوآوری پژوهش حاضر ارایه یک رویکرد یکپارچه مالی-عملیاتی در زنجیره تامین تاب آور و جنبه جدید بودن تحقیق در نظر گرفتن پنج سطح تامین-کنندگان، کارخانه ها، مراکز توزیع، خرده فروشان و مشتریان به صورت ریاضی در سطوح تصمیم گیری راهبردی و فنی مدل سازی با توجه به اهمیت حقوق صاحبان سهام در مقابل سود حسابداری با هدف مدل سازی حداکثر کردن ثروت سهامداران و طراحی و آزمون مدل پیشنهادی با استفاده از نرم افزارگمز 24 و حل کننده CPLEX صورت پذیرفته است. نتایج مدل سازی و حل مدل عددی، اهمیت نقش بعد مالی و در نظر گرفتن هم زمان ابعاد عملیاتی-مالی در مدل ریاضی برای کسب مزیت رقابتی پایدار را نشان می دهد؛ همچنین توانایی زنجیره تامین پنج سطحی با مناسب نشان دادن معیارهایی مانند بهای تمام شده، ساختار سرمایه، افزایش بیشتر حقوق صاحبان سهام در مقابل سود تبیین شده است. در راستای تحلیل تاب آوری زنجیره تامین شرکت ایران خودرو به عنوان مورد مطالعه با مدل طراحی شده آزمون و اعتبارسنجی گردید. نتایج نشان داد، با به کارگیری مدل تحقیق حاضر می توان تاب آوری زنجیره تامین ایران خودرو را بهبود و ارتقاء بخشید.

با توجه به رشد و توسعه بازارها و ابزارهای مالی، پیچیدگی بازارهای مالی و تخصصی شدن مقوله سرمایه گذاری، سرمایه گذاران و شاغلان بازارهای مالی نیازمند ابزارها، روش ها و مدل هایی هستند که در انتخاب بهترین سرمایه گذاری و مناسب ترین پرتفوی به آن ها یاری دهد. استراتژی مومنتوم مبتنی بر ارزیابی حرکت سود (جهت سرعت و اندازه حرکت سود)شرکت می باشد. مومنتوم ماهیت چند وجهی دارد و به طور سنتی با شرایط فیزیکی مرتبط است. این استراتژی فرض می کند که بازار به جهت کلی سود پاسخ خواهد داد آن هم بوسیله خرید سهام یا جستجو برای فروش سهام در بهترین قیمت ممکن؛ همچنین این استراتژی فرض می کند که روند تاریخی سود در آینده ادامه خواهد داشت. دراین پژوهش تلاش شده است تا عوامل تعیین کننده مومنتوم قیمت در بازار سهام ایران شناسایی شده و مورد بررسی قرار گیرد. بدین منظور ارزیابی سودآوری استراتژی های سرمایه گذاری شرکت های پذیرفته شده در بورس بر مبنای تغییرات قیمت و حجم معاملات گذشته صورت گرفت. در این تحقیق سودمندی استراتژی های معاملاتی بر اساس قیمت داده های مربوطه و حجم قبلی ارزیابی گردید. نتایج حاصل از این تحقیق بیانگر آن است که استراتژی های معاملاتی مبتنی مومنتوم در قیمت سهام اثر گذارند. در نتیجه استراتژی معاملاتی مومنتوم می تواند برآورد کننده خوبی برای قیمت سهام باشد. همچنین بین استراتژی معاملاتی مومنتوم و بازده پرتفوی رابطه مثبت و معناداری وجود دارد و می توان بیان نمود که با به کارگیری استراتژی معاملاتی مومنتوم بازده اوراق بهادار را افزایش می یابد. در نهایت می توان گفت روشن شدن نحوه ارتباط حجم معاملات و بازده سهام از طریق استراتژی معاملاتی مومنتوم، دیدگاه ها سرمایه گذاران و ذینفعان را نسبت به بازارهای مالی و ساختار بازار شفاف می کند.

پیش بینی نوسان یکی از مسایل بسیار مهم در بازارهای مالی است که توجه بسیاری از پژوهشگران دانشگاهی و کارشناسان این حوزه را در چند دهه ی گذشته به خود جلب کرده است. در پژوهش حاضر با توجه به این ضرورت، به بررسی مدلسازی و پیش بینی نوسان بازار سهام با استفاده از ترکیب شبکه های عصبی مصنوعی و الگوهای واریانس شرطی پرداخته می شود. در این تحقیق از شبکه های عصبی پرسپترون چند لایه (MLP)، مدل های ناهمسانی واریانس شرطی (ARCH) و الگوی خود رگرسیو واریانس شرطی GARCH (P, Q)استفاده شده است. جامعه آماری تحقیق، شاخص بورس تهران برای دوره زمانی فروردین سال 1387 تا فروردین سال 1397 می باشد. تحقیق به دنبال رد یا تایید این فرضیه است که "استفاده ازالگوی ترکیب شبکه عصبی مصنوعی و مدل های واریانس شرطی دقت پیش بینی نوسان بازار سهام در بورس اوراق بهادار تهران را نسبت به الگوی وریانس شرطی افزایش می دهد". نتایج بدست آمده، صحت فرضیه فوق را تایید می نماید.

در دنیای پر رقابت امروزی شرط بقا و حضور در عرصه فعالیت، درست عمل کردن و برخورداری از کارایی و اثربخش بالاست، اینها به دست نمی آید مگر با برنامه ریزی، نظارت، کنترل و ارزیابی مستمر. در راستای این هدف، سعی شده در این مقاله یک مدل ترکیبی ریاضی برای انتخاب و برنامه ریزی ترکیب بهینه ای از سهم ها با توجه به اهداف و الویت ها ارایه گردد، تا بالاترین سازگاری میان انتخاب نهایی و رتبه بندی اولیه هر سهم بدست آید. مدل ارایه شده شامل سه مرحله و چندین گام است، روش SBM تحلیل پوششی داده ها)DEA(برای بازبینی اولیه سهم ها، تصمیم گیری چند شاخصه ای)TOPSIS) در شرایط عدم قطعیت، برای ارزیابی و رتبه بندی سهم ها در دو مرحله انفرادی و دسته بندی شده و برنامه ریزی خطی عدد صحیح (IP) برای انتخاب بهترین سبد سهام به همراه نمرات افزایش یافته با توجه به اولویت ها و محدودیت های سازمان، بکاررفته است. جمع آوری اطلاعات از سایت های معتبر پنج صنعت فعال خودروسازی، داروسازی، پتروشیمی، سیمان وصنایع غذایی صورت گرفته تا بهترین سبد سهام برای سرمایه گذاری با توجه به اثرگذاری الگوریتم ها و روش ها پیشنهاد شود.

هدف این پژوهش بررسی رفتار نامنظم در قیمت سهام، انتظارات سرمایه گذاران و بازده سهام با استفاده از شاخص لیاپونوف و شاخص کلموگروف است. همچنین رفتار وابسته قیمت سهام، انتظارات سرمایه گذاران و بازده سهام را دربازه زمانی1390 تا 1396 در بورس اوراق بهادار تهران تجزیه و تحلیل شد. از روش BDS برای وجود و اندازه گیری رفتار نامنظم استفاده شد. کاپیولا گارچ و کاپیولا تی-گارچ برای مطالعه حرکت مشترک در میان متغیرهای انتخاب شده مورد استفاده قرار گرفتند. نتایج نشان داد بر اساس شاخص لیاپونوف و شاخص کلموگروف قیمت سهام و بازده سهام دارای رفتار نامنظم هستند. در مورد دنباله غیرخطی وابسته بین نوسان قیمت سهام، انتظارات سرمایه گذاران و بازده سهام شواهد معناداری وجود دارد. علاوه بر این، دنباله وابستگی بالا و پایین و تحرک بین سری های تحلیل شده، تایید شد. همچنین، نوسانات قیمت سهام تاثیر زیادی بر بازده سهام و انتظارات سرمایه گذاران در بلندمدت به روش های کاپیولا گارچ و کاپیولا تی-گارچ دارند.